近期，美股走勢波動較大，但對于臉書、亞馬遜、奈飛、谷歌、蘋果這5家公司來說，走勢依然凌厲，五家公司占納指比重達到1/4，而在納斯達克掛牌的公司總數多達5400多家。2017年，上述5家公司（FANG +Apple）的總市值增幅已超過40%，達3萬億美元。而按照非公認會計準則（non-GAAP）來計算，2018年亞馬遜市盈率為189.9倍、奈飛為116.4倍、谷歌為27.3倍、臉書為25.6倍、蘋果為15.5倍。對此，高盛在最近發布的報告中稱，科技股已經成為華爾街“最擁擠”的交易，其中亞馬遜、臉書、谷歌是對沖基金的最愛。然而，一旦這些公司的盈利不及預期或者開始下滑，引發的市場動蕩將無法想象。報告稱，如果按照公認的會計原則來測算，2018年FANG +Apple的凈收入約為1000億美元，其中很大一部分來自廣告收入，因此很難說這幾家公司有任何估值優勢。高盛稱，“目前還沒亮起紅燈，但是黃燈已經在不停閃爍了，最主要還是估值。”以亞馬遜為例，其估值已高達190倍，而整個科技行業的估值只有20倍左右，標普500的整體市盈率只有17倍。與此同時，ETF的存在也加大了科技股的風險。ETF公司通常會買入整個行業，這幾家科技公司占整個行業的比重越來越大，ETF買入的比重也越來越大，因此已成為一個永不會停的“循環”。以瑞士央行為例，因為蘋果公司在整個科技行業的比重越來越大，瑞士央行持有的蘋果份額也越來越多。此外，高盛在報告中指出，今年最讓人擔心的是特朗普可能引發的貿易戰，受貿易戰影響的行業是那些盈利大多來自海外的公司，科技公司首當其沖，在美股科技股中，59%的盈利來自海外。