近來，中美經貿關系摩擦不斷、矛盾加劇，短期內摩擦升級的態勢逐步顯現。然而，包括日本瑞穗證券、日本大和總研在內的日本智庫則認為，隨著外部市場的持續改善，中國國內政策效應的持續顯現以及人民幣匯率的趨穩，中國2018年的進出口貿易仍將維持增勢。

前2個月中國貿易額同比增幅超20%，是否意味著全球貿易也將延續增勢？

2018年1～2月，中國出口額同比增長24.4%，連續4個月保持兩位數增幅；進口額增長21.7%，與上年同期（+26.4%）保持了同樣的高增幅；貿易順差同比增長43.6%，擴大至543億美元。從主要出口產品來看，機電產品出口額（約占出口總額的58%）同比增長24.4%，成為主要的拉動因素；同時，紡織品（+34.4%）和服裝（+19.4%）出口同樣表現強勢。2月，中國的出口先行指數比1月下滑了0.2個百分點至41.4，但已連續13個月保持在40以上的高水平。

日本瑞穗證券指出，從中國貿易額與全球貿易額的變化相關性來看，盡管目前僅能獲得2017年四季度的全球貿易數據，但鑒于2018年前2個月中國貿易額實現高增長，全球貿易額繼續維持增長的可能性較高。國際貨幣基金組織（IMF）預計，2018年，全球貿易額將實現4.6%的增長。另一方面，2018年以來，人民幣兌美元匯率呈現上升態勢，但過程“緩慢”。綜合各種因素來看，中國的出口仍將保持堅挺。

機電產品進口額大增，礦物資源進口大幅攀升

2018年1～2月，中國機電產品進口額（約占中國進口總額的44%、+23.8%）出現大幅增長，而且礦物資源的量增價穩也令其進口額呈增長態勢。日本瑞穗證券指出，中國資源和能源商品進口量延續了2017年的增勢，并且大宗商品價格的觸底反彈令進口額也出現增長。2018年1～2月，中國鐵礦石（+5.4%）、煤炭（+14.4%）、未鍛軋的銅及銅材（+9.8%）、原油（+10.8%）進口額均實現增長。

貿易問題再度成為焦點，中美高級別經濟對話備受矚目

近期，美國對華巨額貿易逆差以及由此帶來的中美貿易問題再度成為全球矚目的焦點。3月8日，美國總統特朗普宣布對進口鋼鐵和鋁產品分別加征25%和10%的關稅，就在征稅措施正式實施（3月23日）的前一天，與美國就更新北美自由貿易協定（NAFTA）進行談判的加拿大和墨西哥，火速與美國就雙邊自由貿易協定修訂談判達成協議的韓國，以及歐盟、澳大利亞、阿根廷和巴西暫獲豁免。

在3月7日召開的第十三屆全國人大一次會議的外交部記者會上，中美貿易問題備受矚目。王毅外長指出，“歷史的經驗教訓證明，打貿易戰從來都不是解決問題的正確途徑。尤其在全球化的今天，選擇貿易戰更是抓錯了藥方，結果只會損人害己，中方必將作出正當和必要的反應。”

日本大和總研指出，對于中美兩國首腦而言，考慮到相互的利害關系以及其他因素，外界認為中美貿易戰大規模爆發的可能性不大。在2017年4月的中美首腦會談中，雙方確認建立外交安全對話、全面經濟對話、執法及網絡安全對話、社會和人文對話4個高級別對話機制。而中美經濟高級別對話有可能最先開啟，其動向備受關注。

中國對美鋼鐵出口降至冰點，新限制措施或將影響中國其他產品

根據美國商務部的統計，2017年，美國對華貿易逆差相比2005年大幅增長85.5%，至3752億美元，在美國貿易逆差總額中占比高達47.1%（2005年占比為26.2%），中國壓倒性地高居美國逆差國家（地區）之首。

另一方面，從美國鋼鐵進口量的同比變化情況來看，美國自中國的鋼鐵進口量在2008年9月的雷曼危機之后（即2009年）開始出現驟減，到2017年進口量僅74萬噸，僅相當于雷曼危機爆發之前2006年峰值（489萬噸）的15%，占美國鋼鐵進口量的比重僅為2%。其實，在特朗普宣布對鋼鐵及鋁產品實施進口限制措施之前，美國政府已針對中國鋼鐵產品采取了多種限制措施，包括反傾銷措施、反補貼措施等等。另一方面，中國對美鋼材出口占中國鋼材出口總額的比重已從2008年的4.4%降至2017年的2.4%。因此，即使美國實施對鋼材的進口限制措施，對中國鋼材出口的影響也十分有限。

然而，需要關注的是美國政府對中國其他出口產品所實施新的進口限制措施。美國東部時間3月22日中午（北京時間3月23日凌晨），美國總統特朗普簽署總統備忘錄，依據“301調查”結果，將對從中國進口的商品大規模征收關稅，并限制中國企業對美投資并購。根據當天簽署的備忘錄，美國貿易代表辦公室（USTR）將在15日內制訂對中國商品征收關稅的具體方案，還將就相關問題向世貿組織起訴中國。此外，美國財政部將在60日內出臺方案，限制中國企業投資并購美國企業。3月15日，高盛發布報告稱，美國對華產品是否征稅的標準包括產品類別中的雙邊貿易平衡、關稅稅率差異、中國商品進入美國最終消費而非下游生產的比例，以及是否屬于“中國制造2025”所確定的行業等等。高盛認為，基于美國在相關領域雙邊貿易逆差嚴重等因素，小型電器、電動工具將位列美國對華征稅的潛在目標之首。此外，體育用品、玩具、珠寶以及包括電視機在內的消費電子產品的可能性也很高。

考慮到中國經濟的堅挺、美國宏觀環境的變化、中美貿易問題等因素，人民幣將保持強勢

2018年以來，人民幣兌美元呈現上漲態勢，1月底漲幅為3.35%，升值速度較快；但2月底漲幅回落至2.70%，之后也將呈現較為穩定的緩慢升值態勢。今后，需要關注人民幣匯率對于中國出口的影響。日本瑞穗證券指出，考慮到維持中國經濟穩定增長是黨和政府確定的首要政策方針、美國宏觀經濟環境的變化所帶來的金融市場的變化、中美貿易問題等等，預計人民幣將維持增勢，但將會緩慢上漲。今后，美國宏觀環境的變化和中美關系動向仍將是各界矚目的焦點。

最終結論

日本智庫分析指出，美國特朗普政府其實正在試圖利用“關稅牌”迫使中國讓步。

特朗普政權在雙邊談判中暗示加征關稅、謀求對本國有利的貿易條件，這一姿態正愈發鮮明。韓美自由貿易協定修訂談判迅速達成協議就成為其首個成功“案例”。韓國不僅同意將限制對美出口鋼鐵總量，而且提高了只要符合美國安全標準就可以向韓國出口的汽車數量。特朗普政權的這一貿易戰略是否適用于其他國家（地區）將成為焦點。尤其是針對中國，美國正以侵犯知識產權為突破口，對中方在削減貿易逆差方面施加強大壓力。

據悉，美國對進口自中國的500億美元的商品加征關稅的措施實施需要約2個月時間，在此期間談判能夠達到多大程度的妥協將成為是否引發嚴重貿易戰的關鍵。

（機工智庫研究員  王珊珊）