中國5月官方制造業PMI 49.4，低于預期的49.9，較前值的50.1回落，創3個月新低，并為同月歷史最低值。歷史上，中國官方制造業PMI最大值為56.60，出現在2009年12月，最小值為49.00，出現在2016年2月，平均值為51.11。此外，5月中國官方制造業PMI還為同月歷史最低值。中國官方制造業PMI在過去曾經出現與當前相似走勢，跌幅最大的一次，從2010年4月到2010年到7月，連續下跌3個月，下降4.50。從企業規模看，5月，大型企業PMI為50.3%，比上月回落0.5個百分點，仍高于臨界點；中、小型企業PMI為48.8%和47.8%，分別比上月下降0.3和2.0個百分點。

從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數和供應商配送時間指數高于臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。其中，5月，生產指數為51.7%，比上月回落0.4個百分點，仍位于臨界點之上，表明制造業生產繼續保持擴張態勢；新訂單指數為49.8%，比上月下降1.6個百分點，位于臨界點之下，表明制造業市場需求有所回落；原材料庫存指數為47.4%，比上月回升0.2個百分點，位于臨界點之下，表明制造業主要原材料庫存量降幅有所收窄；從業人員指數為47.0%，比上月下降0.2個百分點，位于臨界點之下，表明制造業企業用工量回落；供應商配送時間指數為50.9%，比上月上升1.0個百分點，位于臨界點之上，表明制造業原材料供應商交貨時間有所加快。聯訊證券李奇霖團隊分析稱，內外需同步放緩，和4月下旬開始政策調整、貿易沖突升級有關。在終端需求不強的情況下，目前仍處于被動補庫存到主動去庫存的階段。整體來看，官方制造業PMI超預期下滑，意味著前期各類穩增長的舉措，目前效果并不顯著。未來需要在繼續結構性去杠桿的同時，加大減稅降費力度，來穩消費和穩制造業投資。