美國(guó)財(cái)政部推遲實(shí)施對(duì)與中國(guó)軍方有聯(lián)系的公司的投資禁令，使美國(guó)投資者無所適從，無法利用非美國(guó)投資者享受的機(jī)會(huì)?！拔覀儸F(xiàn)在進(jìn)入觀望模式，直到我們明確了解新政府會(huì)做什么，”安本標(biāo)準(zhǔn)投資公司亞太公司債業(yè)務(wù)主管Paul Lukaszewski表示。據(jù)摩根大通，對(duì)美國(guó)投資者和美國(guó)公民的限制舉措可能影響價(jià)值近600億美元的債券?！爸袊?guó)債市是全球最大的債市之一。相比美國(guó)，中國(guó)信用息差具有吸引力，當(dāng)投資者在更多市場(chǎng)和地區(qū)配置資金時(shí)，會(huì)受益于投資的多元化，”Lukaszewski說，并補(bǔ)充稱美國(guó)投資者“處境艱難”。中國(guó)企業(yè)發(fā)行的大量債券，為投資者在收益率普遍超低的發(fā)達(dá)國(guó)家固定收益市場(chǎng)之外提供了買入機(jī)會(huì)。在特朗普祭出行政令后，這些中國(guó)債券下跌，買賣價(jià)差擴(kuò)大，但其中一些之后已經(jīng)有所回升。受限制企業(yè)關(guān)聯(lián)公司所發(fā)行的2029及2030年到期債券收益率，平均為3.1%，較美國(guó)10年期公債收益率高出200個(gè)基點(diǎn)以上。摩根大通預(yù)期，這些信用債所受到的基本面沖擊大多很小或在可控范圍，因此現(xiàn)在可能很適合那些擁有資格的投資者在這些債券建立敞口。目前名單上的44家企業(yè)之中，至少10家企業(yè)的關(guān)聯(lián)公司有發(fā)行美元債券，包括華為、中芯國(guó)際、中化集團(tuán)及中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)。雖然拜登團(tuán)隊(duì)尚未表明態(tài)度，但外界幾乎都認(rèn)為他們不會(huì)徹底改弦更張。一些美國(guó)投資者希望，新政府將以會(huì)影響這些公司、而非影響投資者的方式實(shí)施限制措施。“如果制裁措施針對(duì)投資者持有債券的能力，那并不會(huì)傷到發(fā)行債券的公司，而是會(huì)傷害到購(gòu)買債券的投資者，”AllianceBernstein新興市場(chǎng)債券策略主管Shamaila Khan說?！叭绻撇冕槍?duì)一家公司未來的債券發(fā)行，那么對(duì)這家公司的影響就會(huì)大于對(duì)債券投資者的影響。這中間有著細(xì)微差別。”無論以何種方式實(shí)施限制措施，幾乎都沒有跡象表明，它們會(huì)對(duì)相關(guān)企業(yè)造成重大沖擊。分析師認(rèn)為，這主要是因?yàn)椋涝?jì)價(jià)債券僅占這些企業(yè)資本構(gòu)成非常小的部分。而投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的需求似乎仍方興未艾，約占亞洲1.4萬億美元的美元計(jì)價(jià)公司債市場(chǎng)的半壁江山。“全球投資者希望更多地買入中國(guó)資產(chǎn)，”WisdomTree Asset Management全球研究主管Jeremy Schwartz說?！案顚拥脑蚴?，全球投資者希望在投資組合中增加人民幣儲(chǔ)備和中資債券。”