2021年初，中國經濟繼續穩步增長，推動這一全球第二大經濟體前行的依然是房地產和出口等熟悉的行業。3月份出口的小幅下降很可能被證明是暫時現象。但日益加大的監管力度可能會在下半年給中國房地產市場和工業金屬價格帶來壓力。除了房地產市場外，顯示國內需求強勁的持久跡象相對而言依然不多。周二公布的數據顯示，中國3月份出口較上年同期大幅增長30.6%。但該同比數據具有誤導性。高盛估計，經季節性因素調整后，中國3月份出口環比萎縮6.6%，而1月和2月份的合計出口環比增長8.5%。3月份出口的波動在市場的意料之中：中國2月份采購經理人指數(PMI)顯示，新出口訂單出現去年8月以來的首次下降。不過這背后的因素可能是暫時的，包括與農歷新年相關的季節性疲軟，以及美國方面的因素：隨著美國工業產出終于在2021年初顯示出趕上國內需求的跡象，美國的進口需求減弱。中國3月的PMI顯示，新出口訂單再次實現增長。在美國出臺另一項大規模的財政刺激計劃的情況下，美國的商品需求似乎在相當長一段時間內都將超過供應。中國的出口很可能會反彈。與此同時，中國的國內需求看起來相當穩固，但仍嚴重向住房和建筑業傾斜，這令政策制定者感到懊惱，他們一直在努力收緊對房地產開發商的限制，并將信貸重新引導到更有效率的用途。凱投宏觀指出，進口額按月環比上升，但大部分增長是由工業大宗商品推動的，這表明重工業和建筑業出現起色。與此同時，3月份整體信貸增長再次走軟，但家庭貸款（傳統上以按揭貸款為主）在過去幾個月仍大幅上升。房價也在加速上漲：2月份70個大中城市的房價平均環比上漲0.4%，這是自去年8月以來的最快上漲速度。