摩根大通各項指數的分析顯示，按實際有效匯率計算，在32種主要貨幣中，人民幣估值偏高幅度最大。由于中國各種各樣商品出口無處不在，這種強勁勢頭可能會轉化為全球范圍內通脹加快，從而增添投資者對央行收緊政策的預期。人民幣在考慮通脹因素后估值走強的潛在影響反映出中國經濟較快從疫情中復蘇，也反映出中國作為世界工廠的重要性。自去年7月以來，人民幣對包括歐元和日元在內的一籃子主要貿易伙伴貨幣升值了5%以上。三井住友銀行（SMBC）日興證券公司新興市場高級經濟師平山光太稱，“中國可能會開始引領全球通脹上升。”他表示，“通貨再膨脹可能會加速”，同時債券收益率上行壓力加大。基于摩根大通指數的分析顯示，人民幣實際有效匯率比5年平均值高出2.8個標準差。這一差異在分析所涉及的32種主要貨幣中是最大的。盡管人民幣也受到了美元最近走強的影響，但它強于幾乎所有其他亞洲國家貨幣——這表明投資者將中美兩國經濟視為全球增長的雙引擎。對美國經濟復蘇速度的擔憂通過美國國債收益率傳導至全球；中國的影響則將來自它從電子產品、家用電器、服裝服飾到醫療和化工產品各類商品的出口。當然，根據國際金融協會3月份公布的最新評估報告，其模擬顯示人民幣被低估了12.8%。報告還顯示美元的估值越來越偏高。摩根大通的人民幣實際有效匯率指數從去年6月份的低點攀升近8%，接近歷史最高點。法國農業信貸投資銀行的中國區首席經濟師達留什·科瓦爾奇克指出，人民幣升值是因為人民幣的名義匯率走強和中國的生活成本上升速度比其他國家要快。