對于2022年，尤其是上半年，供給側仍然是矛盾的主要方面，其對下游生產和終端消費的影響也將逐步顯現。東方證券的邵宇、陳達飛撰文指出明年全球宏觀經濟運行將面臨的四個難點：（1）難以彌合的產出缺口。“短缺經濟”的形成，不僅有停工停產、供應鏈斷裂和就業缺口等供給側的原因，也與超大規模的需求側救助政策有關，供給側負沖擊疊加需求側正沖擊產生了巨大的供求缺口，而均衡則取決于“短板”。那么，2022年這種結構性矛盾能否以及能夠在多大程度上緩解，就取決于供給和需求的相對運動。（2）難有改觀的供應鏈狀況。由于疫情、疫苗和防疫政策等多方面復雜的原因，全球供應鏈幾乎不可能同步復蘇。（3）難以忽視的通脹壓力。短期而言，2022年全球通脹壓力會小于2021年。中長期而言，以疫情之前的“長期停滯”為概念性框架，疫后不僅“滯”的力量有所增強——老齡化趨勢將持續，疫情又導致提前退休人數的增加和勞動參與率的下降，從而加劇了勞動力短缺；還新增了“脹”的壓力——全球供應鏈的區域化趨勢和本土化布局會降低資源配置效率。（4）難以為繼的寬松政策。結構性滯脹是貨幣政策的盲區，2022年將是貨幣退潮之年。綜合而言，2022年上半年全球經濟仍以滯脹為主基調，但壓力或小于2021年3-4季度。通脹壓力能否緩解主要取決于供給側，而經濟增速下行的斜率則主要依賴于需求側。