對于中國2022年的經濟增速判斷，野村在各機構中屬于明顯“看空”的一家。野村證券中國首席經濟學家陸挺日前指出，根據已公布的數據，四季度消費、投資和出口這三駕馬車全線下滑，零售實際增長在11月只有0.5%，四季度GDP同比增速大概率會降至4%以下，甚至到3%左右。在此背景下，要將2022年增長目標設定在“5%以上”或“5.5%左右”，需要經濟增速在年初就出現大幅反彈，但這樣的可能性已經很小。綜合考慮各種因素，中國更宜設置“5%左右”這個更有彈性的目標。陸挺表示，當前中國經濟下行壓力較大，既有周期性因素，也有長期結構性因素。判斷當前經濟的下行壓力，主要體現在三個方面，一是房地產行業板塊還在惡化，地方財政也會被此拖累；二是出口增速勢必大幅下行，2021年經濟增長最重要的動力將快速消失。三是疫情帶來的經濟成本可能會逐步上升。陸挺指出，以2021年三季度4.9%的GDP同比增速為基準，出口貢獻約為2.4個百分點，若2022年出口對增長的貢獻為零，如果其他因素不變，GDP增速就會掉到3%以下。因此，今年中國GDP增速超過5%的難度很高。寬松刺激政策必然會加碼，但也面臨多重限制，政策空間已經遠不如以往，中國經濟的潛在增速也在下降，要重復2009年和2016年那種不惜成本、強勢拉動經濟的做法已經非常困難，后遺癥恐怕也非常之高。陸挺強調，事實上，“5%左右”并不算低，需要政府果斷實施一批依托市場，既能拉動合理需求，又能增加有效供給的寬松刺激政策。