2022年1月我國外匯儲(chǔ)備32216.3億美元，環(huán)比減少約285.4億美元，維持3.2萬億上方穩(wěn)定水平，我國國際收支基本平衡，數(shù)據(jù)環(huán)比下行主要受估值因素影響，實(shí)際上若剔除估值因素影響，外儲(chǔ)環(huán)比仍表現(xiàn)為正增長。
1月美元指數(shù)先降后升，人民幣兌美元匯率1月26日之前延續(xù)升值，26日最高收于6.32，創(chuàng)2018年5月份以來新高，但月末受美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期鷹派及美元快速拉升影響有所走貶。
預(yù)計(jì)短期美元指數(shù)繼續(xù)高位震蕩，而中美利差近期快速回落已經(jīng)進(jìn)入80-90BP合意區(qū)間，人民幣匯率是否存在大幅貶值壓力？
業(yè)內(nèi)相關(guān)專家認(rèn)為無需擔(dān)憂，首先，1月28日CFETS人民幣匯率指數(shù)達(dá)到歷史峰值103.43，說明人民幣相對(duì)一攬子貨幣保持升值，仍具內(nèi)生性升值動(dòng)力；其次，在寬信用+經(jīng)濟(jì)基本面回暖的影響下，我國國債收益率也將走高，無需擔(dān)憂中美利差下探低點(diǎn)可能帶來大的人民幣貶值壓力或擾動(dòng)國內(nèi)貨幣政策，總體預(yù)計(jì)人民幣維持雙向波動(dòng)但將保持韌性。
2022年全年看，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息力度或不及預(yù)期，美元指數(shù)年內(nèi)將重回下行通道并下探90，隨著美元拐頭向下，疊加中國經(jīng)濟(jì)基本面較為強(qiáng)勁，維持人民幣匯率下半年升值至6.1的判斷。
1月美元指數(shù)先降后升，26日議息會(huì)議前與上月基本持平甚至小幅下滑，主因聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期已逐步反映在外匯價(jià)格中及英國加息預(yù)期迅速強(qiáng)化，但此后受烏克蘭危機(jī)催化避險(xiǎn)情緒及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議超預(yù)期鷹派表述影響，美元連續(xù)兩日漲破97，再創(chuàng)年內(nèi)新高。
1月26日之前人民幣兌美元匯率延續(xù)升值，主要受國內(nèi)各項(xiàng)積極因素支撐，如政策發(fā)力穩(wěn)增長預(yù)期逐步強(qiáng)化，地方兩會(huì)陸續(xù)披露較高經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，國家及地方重大項(xiàng)目開工提速，央行降息支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，出口保持韌性，國際資金延續(xù)流入及季節(jié)性結(jié)售匯等，26日最高收于6.32，創(chuàng)2018年5月份以來新高。27日受聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期鷹派及美元快速拉升影響人民幣走貶，月末收于6.36較上月末略升。
1月CFETS人民幣匯率指數(shù)維持高位震蕩，1月28日達(dá)到歷史峰值103.43，說明人民幣相對(duì)一攬子貨幣保持升值，其他貨幣相對(duì)美元貶值幅度較人民幣更大，人民幣仍具內(nèi)生性升值動(dòng)力。
對(duì)于美元走勢(shì)，短期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期可能驅(qū)使美元指數(shù)繼續(xù)高位震蕩，人民幣匯率維持雙向波動(dòng)但將保持韌性。
但預(yù)計(jì)2022年受美國通脹逐步回落和美股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的影響，美國加息力度或不及預(yù)期（全年僅3月加息1次難見縮表），疊加歐洲補(bǔ)庫即將滯后于美國啟動(dòng)、英國率先連續(xù)加息、歐洲緊縮預(yù)期強(qiáng)化，2022年美元指數(shù)預(yù)計(jì)重回下行通道并下探90。
對(duì)于人民幣匯率，國內(nèi)基本面及逆周期政策有強(qiáng)支撐，短期即使有貶值壓力也不會(huì)形成沖擊，預(yù)計(jì)將在合理均衡水平上保持韌性，2022年全年看，隨著美元拐頭向下，疊加中國經(jīng)濟(jì)基本面較為強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)人民幣匯率下半年升值至6.1。
1月中美利差繼續(xù)回落，26日利差降至86BP年內(nèi)低點(diǎn)，進(jìn)入80-90BP合意區(qū)間，對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，預(yù)計(jì)Q1美債收益率在短期美國通脹尚未見頂、聯(lián)儲(chǔ)可能通過縮表和加息的時(shí)間幅度進(jìn)一步傳遞鷹派態(tài)度的影響下繼續(xù)上行，高點(diǎn)可能觸及2%，見頂時(shí)間預(yù)計(jì)位于3月；而受我國大規(guī)模寬信用+經(jīng)濟(jì)上行影響，我國10年期國債收益率Q1也將大幅走高，一季度末附近達(dá)到高點(diǎn)3.2%，上行幅度超美債，因此中美利差低位難以持續(xù)，無需擔(dān)憂其可能帶來的大幅貶值壓力。
中長期看，人民幣兌美元長期走勢(shì)與美元周期密切相關(guān)，美元周期決定于生產(chǎn)要素在美國與新興市場的對(duì)比，我國勞動(dòng)力要素相對(duì)于美國的科技和資本要素略占上風(fēng)，這決定了中長期人民幣相對(duì)美元是漸進(jìn)升值的趨勢(shì)。
我國貨幣政策寬松節(jié)奏和力度繼續(xù)加大，國內(nèi)外貨幣政策大幅失衡，短期中美利差大幅下行，可能觸發(fā)匯率貶值與資本流出壓力。